私募有限合伙基金減資退出股權操作流程解讀

有限合伙企業無須履行像有限公司減資那樣相對嚴格的程序，這也就給有限合伙企業在實踐中靈活減資提供了充足的空間和余地。因此，私募股權投資基金采取有限合伙企業形式的，可以為基金的有限合伙人通過減資方式退出提供一條獨特的途徑。

但為保障有限合伙人合法合規地從基金中退出，本文認為，還需要履行以下程序：

1. 內部決議

按照《合伙企業法》第三十四條的規定，有限合伙型基金必須首先對減資事項作出內部決議，除《合伙協議》另有約定外，有限合伙型基金減資應當由全體合伙人決定，也就是經全體合伙人表決同意后方可通過該項決議，進一步體現出有限合伙型基金的人合性特點。

2. 減資安排

有限合伙人從基金中以減資方式退出時，根據有限合伙人的退出金額，可以分為全部實繳資金退出和部分實繳資金退出；根據有限合伙人的退出比例，可以分為按照出資比例減資和不同比例減資。

其中，同比例減資是各有限合伙人按照出資比例同步減少出資，減資后有限合伙人的現有出資比例繼續保持不變；不同比例減資是各有限合伙人不按照出資比例同步減少，出資比例一樣的情況下減資金額可以不同，不同比例出資情況下減資金額可以相同，或者有的合伙人減資，有的合伙人不減資，從而使減資后各合伙人出資比例發生變化。

3. 修改《合伙協議》

在有限合伙型基金按照上述減資安排達成一致并通過內部決議后，現有的合伙人需要對《合伙協議》相應內容作出部分修改或者重新簽訂新的合伙協議，以對基金后續事務作出安排和調整。

4. 工商變更

根據我國《合伙企業登記管理辦法》第六條、第十八條的規定，認繳或者實際繳付的出資數額屬于合伙企業的登記事項范圍。在該登記事項發生變更的，執行合伙事務的合伙人應當自作出變更決定或者發生變更事由之日起15日內，向該企業登記機關申請變更登記。

有限合伙基金減資的法律后果

在實踐當時，有的有限合伙型基金在募集資金時會要求合伙人一次性繳足認繳金額，但也會存在有限合伙型基金認繳規模非常大，實繳資金卻是按合伙協議約定分期繳付的情況，也就是有限合伙人未全部實繳出資。

不管怎樣，在上述兩種情況下減資都會引起合伙企業認繳規?；驅嵗U規模的減少，但在合伙企業在減資前存在債務的情況下，減資的有限合伙人是否承擔相應責任呢？以下分兩種情況進行分析：

1. 在有限合伙人全部實繳出資的情況下

在有限合伙型基金合伙人全部實繳出資且該基金有足夠現金財產時，有限合伙人收回部分出資還是全部出資，可以根據合伙人內部決議確定。但在減資前如基金存在債務的情況下，有限合伙人是否要承擔相應責任，我國《合伙企業法》并沒有作出明確的規定。只是在有限合伙人退伙時作出如下規定:“有限合伙人退伙后，對基于其退伙前的原因發生的有限合伙企業債務，以其退伙時從有限合伙企業中取回的財產承擔責任”。

有一種觀點認為，有限合伙人減資后僅以其剩余認繳的出資額為限對合伙企業債務承擔責任，如全部減資則不承擔責任。因為減資是經包括普通合伙人在內全部合伙人同意的，即使因減資不能清償合伙企業債務，普通合伙人應承擔連帶清償責任。

另一種觀點認為，有限合伙人減少全部出資即為退伙，該項規定是有限合伙人有限責任的體現，應當適用《合伙企業法》第八十一條的規定，即應當以其減資后從合伙企業取回的財產承擔責任；在部分減資的情況下其效果一樣，亦需要體現有限合伙人的有限責任，即部分減資并從合伙企業取回的財產需要對該部分減資前發生的債務承擔責任。

針對上述兩種觀點，目前尚沒有的法律釋義或者司法判例對減資合伙人對合伙企業債務如何承擔責任作出明確的指引，因此尚不能蓋棺定論。

2. 在有限合伙人部分實繳出資的情況下

有限合伙人部分實繳出資時，對尚未實繳出資的部分申請減資的，系減少其認繳的出資額。這種情況下，合伙企業無需返還其對應的投資本金，當然也就不存在“從合伙企業中取回的財產”。如合伙企業財產不足清償合伙企業債務的，有限合伙人是否需要對未實繳而減資部分承擔責任呢？

合伙協議約定的繳付期間屆滿而未足額實繳情形下的減資

我國《合伙企業法》第六十五條規定：“有限合伙人應當按照合伙協議的約定按期足額繳納出資；未按期足額繳納的，應當承擔補繳義務，并對其他合伙人承擔違約責任?！痹诖朔N情況下，一般認為，如果有限合伙人實繳出資期限屆滿后才申請減資的，按時實繳出資是該有限合伙人的義務，該有限合伙人有義務先行補繳該部分的出資，仍不足清償債務的，再由普通合伙人承擔連帶清償責任。如仍然適用或參照《合伙企業法》第八十一條的規定，對債權人來說是顯失公平的，也給了合伙人違約出資、逃避債務提供了不正當的途徑，也違反了任何人不得因非法行為而獲益的法律原則。

合伙協議約定的繳付期間未屆滿而未足額實繳情形下的減資

若合伙協議約定的繳付期間未屆滿而未足額實繳情形下減資的，是合伙人基于合伙企業實際情況對合伙企業規模的自主調整，在此種情況下，即使存在合伙企業債務，參照我國《公司法》司法解釋及相關司法案例，人民法院一般也不會判決合伙人的出資時間提前到期并履行出資義務，除非出現合伙企業清算的情形。因此，有限合伙人進行減資不會對債權人利益產生重大影響，債權人仍然可以要求普通合伙人承擔連帶清償責任。

總結

《合伙企業法》第三十四條為有限合伙型基金的退出提供了合法性基礎，但并沒有對減資的可操作性程序作出明確規定，但即使這樣，有限合伙企業減資也并非是不可操作，在履行內部決議和做好減資安排的前提下，還是能夠確保減資合法合規的。但要注意，由于目前法律規定空白及司法態度尚不明朗，有限合伙人減資后是否對減資前合伙企業債務承擔相應責任沒有統一的定論，還需要具體問題具體分析。當然，在多數情況下，有限合伙型基金的投資人如要通過減資方式實現退出，首先還得建立在基金有足額現金財產的情況下，這樣才能實現有限合伙人從基金中退出的目的。

以上根據騰博國際邱先生實際辦理經驗撰寫，詳情可點主頁私信咨詢。

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